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习近平对经济的新判断0咸阳

2022-08-23 16:31:49  三旭五金网

习近平对经济的新判断

7月29日,中央召开党外人士座谈会,就当前经济形势和下半年经济工作听取意见和建议。会上,总书记的一段“重话”值得高度关注。

新华社的原文是:“习近平强调,在充分肯定我国经济发展成绩的同时,也要看到,我国经济运行正面临着一些困难,特别是出现了一些可能引发经济下行和风险增大的边际变化。我们必须审时度势,全面把握和准确判断国内国际经济形势变化,坚持底线思维,做好应对各种新挑战的准备。”

应该说,这段话可能让不少人感到意外。从上周二开始,呆滞已久的A股拔地而起,在权重股的带领下走出了一波强劲反弹行情。最近两天,上证综指更是连续创出年内新高。于是,我们又听到了一片阿谀之声。

有人说,他看到了一轮十年大牛市的开端;有人说,3000点立等可取。就连一贯审慎的安信证券首席经济学家高善文都说,“从现在起眺望未来一两年,市场最坏的时候可能正在过去。或许我们正在跨过‘旧周期’,走向‘新周期’。” 他的结论是:目前看空A股的风险较大。7月29日,《人民日报》6版头条的一篇述评,还引用了高善文的这段话。

但习总书记这段最新讲话告诉我们,事情没有那么简单,现在说“经济最困难的时候已经过去”,显然为时尚早。

如果仅仅从二季度的国内生产总值、进出口、制造业采购经理人指数等指标看,经济的确触底回升。事实上,也正是这种回升激励了股市。但我们需要明白,经济回升是在一系列非常手段之下获得的,这些手段未来很难继续大力度使用。比如上半年人民币贬值3%,基本上将2013年的升值幅度全部吃掉,这对制造业获得国际订单产生了积极的影响,但下半年乃至明年,人民币显然不可能再这样贬值,因为这会动摇对人民币的信心,引发资本外逃。

再看货币供应。上半年两次定向降低存款准备金率,调整了存贷比的“内涵”,推出了1万亿的抵押补充贷款(PSL)。这些措施加在一起,大致相当于降低准款准备金率1.5到2个百分点,力度已经非常大,而且PSL带有定向降息的性质。所以我们看到,上半年的社会融资规模为10.57万亿元,比去年同期多4146亿元,为历史同期最高水平。2014年上半年广义货币(M2)增速达到14.7%,而2013年和2012年上半年分别只增长了14%和13.6%。可见目前的货币政策比2012年上半年、2013年上半年更宽松。这种力度如果下半年仍然持续,那“微刺激”就可能接近“强刺激”了。

上半年为了保增长,一些领域的改革有所放慢,比如金融业对民资开放、利率市场化等,这从银行业成功狙击互联网金融就可以看出来。此外,经济本身积累的问题并没有得到明显的化解。或者说,中国经济里的那颗“定时炸弹”并没有被拆除,而是被小心包裹,炸弹上的表针仍然在向前走动。

“定时炸弹”是什么?从大的方面说,真正的市场经济机制没有建立,政府之手迟迟无法收回。今年以来,虽然国家在审批制度改革、市场向民企开放等方面做了大量工作,但在“保增长”的压力下,一些政府部门又开始插手经济。比如楼市出现“限跌令”;比如重新定义存贷比和PSL贷款,让央行和银监会多了很多审批事项;比如地方政府主导的众多项目又开始上马等等。政府之所以被迫再次出手,说到底是因为民营企业在保增长上难以发挥主力军的作用,而民企业的这种弱势,正是政府长期强势造成的。这种恶性循环如果不打破,中国经济将越来越依赖刺激,甚至需要长期输液。

从行业角度看,压缩过剩产能、去库存的进展也不是太顺利,至少房地产这个行业的“落后产能”仍然在占压资金,在很多中小城市的新区、郊区继续制造“鬼城”,产生“僵尸GDP”。企业去杠杆进展缓慢,全社会的负债率、投资率不断创出新高。而这些重要指标的不断恶化,恐怕就是总书记所说的“可能引发经济下行和风险增大的边际变化”。

7月29日还召开了政治局会议,这个会议要求“坚持把改革放在重中之重位置,坚持问题导向,围绕稳增长、调结构、惠民生、防风险,加快推进改革,激发市场内在动力和活力。”也就是说,中央认为下半年改革更重要,不能因为“稳增长”冷落了改革。

展望未来,中国经济仍将充满不确定性。而各种刺激手段,就像是给病人吃的药一样,会随时调整剂量。经济好转,就会减量;如果恶化,则会加量。在这个过程中,中央将不断推出新的改革措施,以增加经济内生动力,最终实现“停药”。而中国经济可能会反复筑底,走出连续的W形直到完成转型。

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